长期年营收增速预计达 8%,区域拓展缺乏管理人才 元祖股份如何跳出“发展不平衡”怪圈?
4 月 24 日,元祖股份(SH603886,股价 18.90 元,市值 45.36 亿元)召开 2022 年年度股东大会,现场有包括兰馨成长、元祖联合国际在内的 16 位股东及代表到场,公司董秘沈慧与中小股东、机构投资者进行了约一个半小时的交流。
自 2019 年元祖股份实控人、董事长张秀琬交棒后,有关公司经营的内部会议便鲜少参加,但她仍会出席董事会、股东大会等会议。
在现场,有股东提出公司线下门店区域发展不平衡问题时,张秀琬与公司总经理张乙涛频频点头。沈慧坦言,公司在北京的布局困在了 " 两店盈利、二十家店亏损 " 的怪圈中。
元祖股份 2022 年年度股东大会 图片来源:每经记者 张韵 摄
蛋糕毛利率下滑 梦世界经营预计将好转
2022 年,元祖股份实现营业收入 25.87 亿元,同比增长 0.11%,实现归母净利润 2.66 亿元,同比下降 21.62%。对此,沈慧表示,业绩下滑主要系部门地区三季度限电及疫情影响,导致中秋月饼销售及提领不达预期;年内公司大力开发星座蛋糕,在好吃的基础上还要好看,因此蛋糕上的可使用插件增加,成本随之增长。
" 这两年,总经理对蛋糕板块非常重视,因此,收入占比也有所提高,达到 40%," 沈慧称,2022 年蛋糕毛利率为 72.56%,有所下滑,未来会通过调整插件设计和个数优化成本,老款蛋糕基本上三年一提价,上次提价在去年年初,因此为改善毛利率,会在新款蛋糕上进行小幅提价。
图片来源:公司年报截图
此外,由张秀琬创建的梦世界同样侵蚀了元祖股份的净利润。2018 年,元祖股份以 2.54 亿元获得梦世界 19.75% 股份,2020 年,元祖股份增资 2.8 亿元,共计持有梦世界 30.45% 股份。然而据历年年报,梦世界五年内亏损规模持续扩大,为元祖股份带来共计 7000 余万元的利润损失。
对此,沈慧回应称,梦世界项目在 2019 年完成竣工验收,此后历经三年疫情导致亏损,目前经营情况有所好转。周中每日设置的团课单次接载量约为 40 辆大巴、数千名儿童。梦世界的团课主要有三类,学生游的客单价为 100 元以下,亲子游的客单价超过 200 元,企事业游的客单价超过 300 元。
如果周中的旅游人次出现增长,梦世界便不仅是实现租金收益的商店,更是推广元祖品牌的体验中心。那么,预计何时达到盈亏平衡?沈慧表示,无法明确承诺,但预计盈利情况会大幅好转,目前上市公司没有对该项目的增资计划。
高管不持股 股东欲减持
根据利润分配预案,元祖股份拟向全体股东每 10 股派发现金红利 10 元(含税),合计 2.40 亿元(含税),分红比例达 90.1%。
沈慧表示,其实这几年公司的现金分红已经超过了当初的募集资金,现场股东提出的回购注销建议会在董事会上进行商议,但公司没有股权激励计划。
" 为什么兰馨成长、元祖联合国际频频减持?" 有股东提问。
沈慧表示,公司早在招股书中就曾披露兰馨成长将在未来清空持股,因此每一年都会发布减持计划,但是一直没有执行,是因为他们没有找到下一个好标的进行投资,也有买家想要通过大宗交易收购股份,但兰馨成长有自己的心理价位。
元祖联合国际则是元祖股份最早的一批股东,内部的十余位投资人与董事长相熟,并有七八成的投资人表示不会出售股份,另有一部分投资人希望每年能获得投资收益,因此在股价合理的区间进行了适当交易。
烘焙赛道有人倒下 有人拓店
有投资者关心公司的长期业绩增速,沈慧表示,在营收层面给到 8% 的增速预期是没有问题的,但是利润表现取决于公司发展的步伐,如果脚步跨得大,开店会折损部分利润,节令产品也很难预估损耗,另外,内部的组织架构会有所调整,因此不敢给很高的预期。
而今年,机构投资者对于消费板块的投资意愿不强,在烘焙赛道,随着虎头局、克莉丝汀等新老品牌相继陷入危局,行业也进入大浪淘沙的阶段。那么,身处其中的元祖股份是如何看待这一变局的呢?
事实上,元祖股份的竞争对手并非是好利来、广州酒家等全国性品牌,而是偏重本地连锁经营的品牌。
" 烘焙行业的发展空间有目共睹,无非是我们要如何把各区域的市场深耕下去。" 沈慧表示,在 To C 端,较低折扣与本地偏好成为地区品牌吸引个人消费者的核心竞争力,因此元祖只能在 To B 端凭借门店规模、上市背景及中央工厂的优势,进军下沉市场的集采渠道。
" 其实虎头局背后的资本也找过我们接手,但我们与这个品牌的定位不同。" 沈慧透露,公司董事长早前对元祖的定位非常明确,第一不做面包饮料,第二不进商超。
这背后的考量是,做面包,短保产品报废率高,要扩大门店、投入设备、配备人员,还要进入人流量高的商圈,而商超的结算账期长,租金成本高。尽管这几年元祖股份的线下门店也逐步开始进入高流量的商超,但选择的都是沿街店,其核心想法是,消费者到店大多为目的性消费,因此必须看得到品牌标识,可以位置偏僻,但要好停车。
截至 2022 年底,元祖股份在全国拥有 741 家线下实体店(含 133 家加盟店),联合线上各大电商平台与外卖平台实现 B 端和 C 端多种类客户的销售覆盖。其中团客收入占比 40%,包含银行、医院、学校等事业单位及工会系统集采的卡券消费。
" 疫情之后,个别董事也有一些想法,即门店到底是向高规格发展,还是布局更多的小型店?元祖目前在全国有超过 750 家门店,部分需要树立形象作为体验店或者是旗舰店,但是大部分只需作为一个配送点,可以缩减成本与节省人力,所以我们也在看。" 沈慧透露。
陷入单区 20 店亏损怪圈
从今年一季度的开店速度来看,元祖股份已增加了 10 余家门店,一方面是同行 " 倒下 " 让出了好店铺,另一方面是年初开店可以覆盖中秋、端午两个节令,有利于门店实现首年盈利。
元祖股份方面表示,2023 年,公司将继续执行直营为主、加盟为辅的方针,稳健拓展门店网络,深入耕耘成熟市场,挖掘开发空白市场,开拓优质门店,提升单店贡献率。
为何不开放加盟?沈慧表示,元祖还是比较爱惜自己的羽毛,也深知加盟店可以省去一些不必要的费用,现在也有一些员工加盟在进行,但管理是非常严谨的,因为公司非常重视食品安全问题,所以加盟没有大幅度前进。
在北京市场,元祖股份目前仅存 1 家直营店。" 现在北京店的营业额很高,电商比例超过了 70%。" 沈慧分析道," 但奇怪的是在北京开两家店的时候我们是盈利的,因为有足够的券到那里提货,但是开十几家店的时候确实是亏损的 "。
" 我们也尝试过多个区域,比如在广西,开 10 家店的时候没问题,但是开到 20 家至 30 家,这个区域有可能亏损。" 沈慧坦言,公司也想过原因,一方面是没有找到合适的区域管理人员,另一方面,管理梯队没有搭好,元祖不是一个只靠 " 门铃 " 就能存活下去的商业,公司的团购占比很高,所以 " 我们现在在推店长制,每个门店的店长如果不会做生意,其实是经营不下去的 "。
长期来看,元祖的开店节奏一直在稳步拓展,目前在江浙沪与川渝地区有较大的覆盖规模。" 我们并不是放弃了南方和北方市场,而是希望找一个更好的时机进入,尤其是一些空白市场,通过电商的配送区域分析市场需求,如太原、海南等,正在计划中 "。沈慧表示。
每日经济新闻
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